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皇冠下载:棱镜|拆解马云驭“蚁”术:如何用少数股份控制蚂蚁团体5成投票权?

在蚂蚁团体,并不直接持有股份的马云是现实控制人。从羁系的角度看,蚂蚁团体代表的少数股东控制结构导致的配合效果,是使现实控制人能够完全锁定控制权,同时持有的收益权股权大大低于其控制权比例。较之于通常的控股,这种控制权结构最大的问题是署理成本问题。

特约作者 | 郭锐 编辑 | 张小马

出品 | 棱镜・腾讯新闻小满工作室

9月22日,科创板拟上市公司蚂蚁团体提交注册,挂牌上市指日可待。而在此前,蚂蚁团体已经向上海证券买卖所和香港联交所提交招股文件,这是年内中国境内甚至全天下规模最大的首次公然募股(IPO)纪录。

作为一个体格重大的商业巨头,蚂蚁团体控制权若何放置的问题带来一系列的疑问。羁系机构发给蚂蚁团体的问询函,第一个问题就追问控制权放置。民众也感兴趣:马云若何用戋戋11%的收益权所对应的股份,以小博大,控制着蚂蚁团体50%以上的投票权?

蚂蚁团体的控制权放置

蚂蚁团体的股东列表并没有马云的名字。马云的控制权,是通过同样不在股东列表上的杭州云铂实现的。杭州云铂是杭州君瀚及杭州君澳两个有限合资的通俗合资人及执行事务合资人。

在杭州云铂,马云只持股34%,井贤栋、胡晓明和蒋芳划分持有22%。马云行使股东权的依据,除了《杭州云铂章程》,另有和其他三名股东签署的《一致行动协议》。依据上述执法文件,杭州云铂对蚂蚁金服行使股东权时,需经由股东所持表决权的2/3以上批准,这意味着马云拥有否决权;而一旦马云行使否决权,其他股东必须凭据马云的决议投票。这样,马云对杭州云铂实现了绝对控制。

杭州君瀚和杭州君澳是两个有限合资企业,持有大部分出资份额的是有限合资人,杭州云铂是它们的通俗合资人和执行事务合资人。有限合资人以出资额为限对合资企业的债务肩负有限责任,同时凭据出资若干享有收益权;杭州云铂作为通俗合资人和执行事务合资人出资很少,对合资企业的债务肩负无限连带责任,同时有权代表杭州君瀚及杭州君澳行使股东权。杭州君瀚及杭州君澳持有相当于蚂蚁团体 50.5177%股份的投票权。故此,马云借杭州云铂控制杭州君瀚及杭州君澳,最终控制蚂蚁团体。

马云现实控制杭州云铂,但他的收益权并不来自杭州云铂,且杭州云铂自身不享有任何来源于刊行人股份的经济利益,仅作为杭州君瀚及杭州君澳的通俗合资人及执行事务合资人。马云的收益来自他作为杭州君瀚、杭州君澳、杭州君济的有限合资人的收益权对应的股份。马云在上述有限合资中差别轮次的出资额加总后为2000万元,对应的收益相当于26.77亿股(其中6.11亿股交由杭州云铂控制,作为未来公益捐赠的预留资产),占蚂蚁团体股份总数的11.26%。

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